【3月豫鲁纸浆调研陈述】据国海良时期货，关于近期行情，在调研中纸厂和浆贸均表明国内话语权较弱，关于外商的强势心情只能被逼承受。因而大都对未来浆价持慎重达观心情。但一起，下流原纸厂家需求根本清淡为主，部分原纸厂家被逼提涨原纸价格，但上涨乏力，质料收购心情一般，有限支撑纸浆商场走势。下流文明纸厂表明4月没有刚需订单，需求转淡，等候上半年5-6月出书投标需求开释。
节后预期先行，国内纸浆行情小涨挺市，纸张行情上涨心情高涨。3月是造纸传统旺季，而山东、河南作为造纸大省，依据造纸工业协会，造纸量占全国的22%左右。本次调研的首要目标为河南省和山东省的抢先造纸企业。咱们将经过对下流的调研拜访，最大的意图包含：
年后3月为传统造纸旺季，各纸厂出产康复。依据调研状况，河南山东的大型文明纸厂3月开工近满工，多为承受2月份的订单，开工状况杰出。
而全体职业来看，依据上海钢联数据统计，年后铜版纸和双胶纸的产能使用率在65%左右，阐明文明用纸全体职业产能过剩。后经过和文明纸大型贸易商的攀谈调研，证明了该状况，文明纸全体供给过剩，2024年双胶纸产能现在新增8.9万吨，终端拿货有限。
大型纸企的木浆质料多来自于自产或世界浆厂长协拿货。自产浆多为化机浆，少数阔叶浆。而针叶浆和大都阔叶浆多靠国外长协拿货。长协多一年必定，有自己固定的品牌，确认大致拿货数量，价格按月外盘报价，供给世界浆厂会有返点。自产浆木片来源于周边地区搜集。后期多有新增自产浆产能的方案。
在造纸本钱方面，纸浆在造纸本钱中的占比为七多半左右，而国内纸企对世界浆的议价才能比较差，只能被逼承受浆价上涨。除浆外，文明纸企表明固定本钱在1200-1500元/吨，特种纸企表明小克重特种纸固定本钱1600元/吨，大克重特种纸1200元/吨。
旺季不旺，是文明纸近几年的需求特色。3月本为民间传统文明纸旺季，双胶纸的秋季教材教辅备货和党建等刚需，铜版纸的展销会画册宣传册印刷等。依据文明纸企和贸易商调研，由于疫情期间出书的压力测验和教材改版，现在出书订单并不会在固定时刻投标，而是后延，导致传统旺季的会集需求分散化。现在3月双胶纸企多是党建刚需，而本年的出书投标可能会拖延至5-6月。不同于双胶的需求安稳，铜版纸受社会电子化趋势影响，现在画展印册需求衰退，全体社会需求在减缩，整个铜版纸需求和产能在逐渐削减。
而不同于文明纸的全体交投一般，调研中特种纸企的需求杰出。依据某大型特种纸企，在“以纸代塑”的布景下，特种纸近两年销量逐渐的提高，高端特种纸在商场上具有无法代替的竞争力。
纸的赢利遭到本钱端和终端两端的揉捏，自产浆成为纸企重要的本钱支撑。调研过程中，纸企遍及反映现在造纸赢利菲薄，尤其是浆价上涨时，揉捏造纸赢利，纸企只能发提价函拉涨纸价。但是终端需求一般，贸易商拿货慎重，对价格较为灵敏，因而若浆价上涨100元/吨，纸价上涨连其一半都很难。依据调研纸企和贸易商反响，文明纸节后提价执行欠安，当问询3月份文明纸提价执行状况，纸贸表明现在4月份订单许多现已阴跌回去，实践提涨欠安。因而，贱价采买备货或自产浆就成了纸企赢利的重要支撑。
职业许多散户去化，多因浆价上涨赢利欠安出清。调研中，纸企表明，大厂具有更多的资金实力和风控认识，对采浆本钱严厉管控。在调研中，某大型纸厂清晰现在库存浆价不超越5500元/吨，另一大型纸厂表明上一年贱价一次性囤了半年的浆。纸浆贸易商也表明，小厂由于库存和资金等问题，只能被逼承受纸浆商场动摇，然后面临很大的本钱危险，导致赢利欠安退出商场。
文明纸企现在库存较低，均为以销定产的低库存战略。依据钢联数据，双胶纸和铜版纸现在制品库存可用天数均在26天左右。在调研中，文明纸企表明该战略有利于纸企在本钱动摇较大时增强自身对终端的议价权，强势挺价上涨文明纸价格。而关于质料端，大型纸企大多备货1-3个月库存。
面临浆价上涨，不同纸企心情纷歧，决定因素在于自产浆产能。若自身无制浆才能，只能被逼跟从商场动摇采买，则受高浆价连累赢利受损，关于浆价上涨持消极心情。而关于自产产浆才能较强的浆厂，如亚太森博等，则可使用高浆价在低本钱造纸一起经过产品浆获利，在商场中取得强竞争力。此类纸企关于浆价上涨持乐见其成的心情。
近期供给端扰动继续，先是阔叶浆金鱼强势提涨30美元，接着芬兰工人罢工，kemi浆厂瓦斯爆破罢工，扰动继续，外盘针叶浆4月报价开端提涨，银星从745美元/吨涨至780美元/吨。供给从2月的偏松转向预期偏紧，且世界浆厂在3月纸浆周中心情强势，对本年价格拉涨信心十足。
关于近期行情，在调研中纸厂和浆贸均表明国内话语权较弱，关于外商的强势心情只能被逼承受。因而大都对未来浆价持慎重达观心情。但一起，下流原纸厂家需求根本清淡为主，部分原纸厂家被逼提涨原纸价格，但上涨乏力，质料收购心情一般，有限支撑纸浆商场走势。下流文明纸厂表明4月没有刚需订单，需求转淡，等候上半年5-6月出书投标需求开释。
因而，现在关于供给端的利好现已买卖充沛，盘面维持在6000-6200震动收拾。向下本钱支撑较强，向上近期根本面缺少强驱动指引，估计短期收拾运转。后若出书需求开释，叠加51出游旺季，下流原纸补库收购，浆价可能会向上打破，可重视4月中下旬至5月港口库存状况及下流原纸厂家收购变化状况。警觉供给端突发事件。
